Una serie de raras señales de volatilidad están destellando en Wall Street, con la actividad de opciones, la dispersión de acciones y las rupturas de correlación convergiendo en un patrón que, según algunos analistas, ha precedido históricamente a los grandes shocks del mercado.
Varios indicadores cuantitativos seguidos de cerca por los fondos de cobertura y los operadores institucionales ahora señalan un estrés creciente bajo la superficie de un mercado que parece mucho más tranquilo de lo que sugiere su dinámica subyacente.
La dispersión del S&P 500 alcanza niveles extremos
Mientras que el índice de narración S&P 500 –según el seguimiento del Fideicomiso SPDR S&P 500 ETF (BOLSA DE NUEVA YORK:ESPÍA) – se ha mantenido prácticamente estable durante el extremo mes, la influencia promedio en el interior del índice se ha movido un 10,8% durante ese período.
Según el exploración de Nomura, el diferencial de dispersión se sitúa en el percentil 99 en los últimos 30 abriles.
En términos prácticos, las acciones individuales están experimentando fuertes oscilaciones que se compensan entre sí a nivel de índice, enmascarando una volatilidad extrema en nombres individuales.
Noël Smithsocio director y director de inversiones de Convex Asset Management, dijo que las correlaciones comprimidas están amplificando la dinámica del peligro.
El avezado destacó que la rotación extrema del crecimiento al valía, el apalancamiento récord de los fondos de cobertura y el uso intensivo de opciones a corto plazo han aplastado las correlaciones entre las acciones y han aumentado la dispersión, lo que significa que los nombres individuales se mueven bruscamente mientras que el índice caudillo se mantiene estable.
Ese entorno hace que las “operaciones de dispersión” sean muy rentables.
Estas estrategias suelen implicar una volatilidad larga en acciones individuales y una volatilidad corta en el índice más amplio. Si las acciones individuales oscilan violentamente mientras el índice permanece relativamente tranquilo, ese diferencial genera ganancias.
Según Smith, los episodios anteriores en los que la dispersión alcanzó el percentil 99 a menudo se agruparon en torno a importantes shocks del mercado.
En las pruebas retrospectivas, el S&P 500 registró rendimientos medianos “feos” dos o tres meses posteriormente de esas señales.
Las señales de turbulencia saltan 10x
El viernes, Jordi Vissercaudillo de AI Macro Nexus Research en 22V Research, publicó una nota titulada “Tsunami supersónico: por qué las señales de estrés del mercado parpadean 10 veces más de lo corriente”.
“Este mes ha quedado claro que poco prócer está sucediendo debajo del mercado”, dijo Visser.
“La IA está provocando incertidumbre sobre el valía de los activos de software de larga duración, lo que obliga a una recalificación a medida que los inversores cuestionan la disrupción de la IA en todos los sectores”, añadió.
El maniquí de turbulencia de Visser se activa cuando ocurren tres condiciones simultáneamente: un shock de covarianza, un VIX bajo y el S&P 500 cotizando por encima de su promedio móvil de 50 días.
Esa combinación indica estrés oculto, donde la influencia del precio parece saludable pero las relaciones internas se desestabilizan.
Desde 2023 hasta 2025, en un desliz de aproximadamente 28 meses, el maniquí generó aproximadamente de 20 a 25 señales de advertencia, menos de una por mes.
Sólo en las primeras seis semanas de 2026, Visser registró de 12 a 15 señales. Eso equivale a entre ocho y diez por mes, un aumento de aproximadamente diez veces en la frecuencia.
“El mercado sigue experimentando estrés, parece recuperarse, luego experimenta estrés nuevamente, y cada ciclo potencialmente agota su capacidad de recuperación”, dijo Visser.
¿Ya está aquí el tsunami supersónico?
Visser vinculó el cambio de régimen contemporáneo con la inteligencia químico. Él hizo narración Elon Muskdescribe la IA como un “tsunami supersónico”, argumentando que la velocidad de la tecnología y su impacto deflacionario están remodelando el liderazgo del sector.
“La mayoría todavía duda de la velocidad de la IA, la presión deflacionaria y su efectividad, y el posicionamiento en todo el mundo sigue creciendo enormemente y las empresas se basan en códigos que ahora son gratuitos y ubicuos”, añadió.
Dijo que una fuerza que se mueve tan rápida y poderosa no altera un sector, sino que remodela todo el panorama de ganadores y perdedores, creando shocks de correlación entre activos que desestabilizan los modelos de peligro.
Hasta ahora, el estrés se ha mantenido concentrado en las acciones.
Sin retención, Visser indicó que los mercados crediticios han mostrado signos tempranos de amor en las últimas dos semanas, lo que genera preocupaciones sobre un posible contagio del desapalancamiento.
Para los inversores, el mensaje es claro: la superficie parece tranquila, pero la presión subyacente está aumentando.
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