Poco está mal valorado en el mercado de bonos y casi nadie palabra de ello.
El crudo WTI subió a 99 dólares el viernes, camino de cerrar en el nivel más suspensión desde julio de 2022. El rendimiento del Caudal a 2 primaveras, uno de los indicadores en tiempo existente más confiables de las tasas de interés de la Reserva Federal, está en 3,92%.
La última vez que el petróleo cotizó a estos niveles, el bono a 2 primaveras estaba por encima del 5%.
Hoy en día, existe una brecha de aproximadamente 100 puntos básicos entre el rendimiento flagrante y el nivel que la historia fresco sugiere que debería estar.
Todo el mundo está mirando al petróleo. El rendimiento a 2 primaveras es la verdadera amenaza.
John Roqueanalista técnico de 22V Research, señaló la discrepancia en una nota publicada esta semana
Su argumento es directo: el petróleo está acaparando toda la atención, pero el rendimiento a 2 primaveras es el útil que en última instancia causará el longevo daño.
“En este momento, el petróleo es el ‘enemigo conocido número uno’, pero creo que en última instancia será el rendimiento del Caudal estadounidense a 2 primaveras”, escribió.
El objetivo a corto plazo de Roque para el bono de 2 primaveras es el 5%, el mayor de un rango que se mantuvo en el mayor de 2006 y nuevamente en el mayor de 2024.
Alcanzar ese nivel desde el 3,92% sería un movimiento de aproximadamente 100 puntos básicos, suficiente para revalorizar todo el extremo primero de la curva del Caudal y zanjar efectivamente con las persistentes expectativas del mercado de cortaduras de la Reserva Federal este año.
Si eso sucede, efectivamente volvería a colocar los aumentos de tasas en el centro del manual.
“El rendimiento del Caudal estadounidense a 2 primaveras está infravalorado en comparación con el petróleo”, añadió Roque.
El peligro de trasero que está en el maniquí de nadie
El objetivo del 5% es la historia a corto plazo, pero Roque señala un tablado a más dilatado plazo que merece seria atención.
El peligro longevo y de longevo duración es lo que Roque claridad una “almohadilla Brobdingnagian potencial a 20 primaveras”: una enorme almohadilla técnica que se forma en el manifiesto mensual del rendimiento a 2 primaveras en torno al nivel del 5,20%, que se ha estado construyendo desde aproximadamente 2006.
La palabra “brobdingnagian”, tomada de Los viajes de Gulliver de Swift, se refiere a poco de escalera colosal, casi incomprensible.
Una ruptura desde esa almohadilla, todavía una perspectiva lejana, implicaría un objetivo de rendimiento que, en palabras de Roque, “nadie ha incluido en ningún pronóstico”.
A qué están positivamente expuestos los inversores
Un rendimiento a dos primaveras del 5% significa que las tasas hipotecarias se mantienen elevadas, las tasas de las tarjetas de crédito se mantienen cerca de máximos de varias décadas y la relación de “los cortaduras de la Reserva Federal en 2026”, ya bajo presión, efectivamente colapsa. Los sectores sensibles a las tasas enfrentan una presión renovada: los servicios públicos, el sector inmobiliario y el consumo discrecional serían los primeros en ajustar sus precios.
El ETF iShares 1-3 Year Treasury Bond, según el seguimiento de iShares (NASDAQ: achicopalado) – disminuiría a medida que aumenten los rendimientos a corto plazo.
El Fondo Petrolero de Estados Unidos (BOLSA DE NUEVA YORK: USO) Capta el banda de las materias primas del comercio, pero el punto de Roque es que el movimiento del petróleo ya es visible, el movimiento del rendimiento no lo es.
En todas las pantallas de Wall Street se ve poco crudo.
El 2 primaveras es el útil que se mueve postrer, cambia el precio de todo y golpea con más fuerza.
Si Roque tiene razón, el petróleo fue el telonero. El mercado de bonos es el evento principal, y el telón aún no se ha aupado.
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